定投新品种医疗行业迎黄金十年,医疗设备

　　有分析认为，不管市场风格如何变化，具备优秀成长能力、好的商业模式的行业赛道，仍会受到市场资金追捧。而具备大空间与高增速特征的医疗设备行业，正符合“黄金长赛道”特征。

　　国信证券在其最新研报中分析称，在需求升级、供给改革双重背景下，医疗设备行业迎来黄金十年，作为全市场首只深市医疗设备ETF，于2月25日到3月3日期间发行的天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF()投资价值凸显，或是投资者新年布局的理想选择。

　　1、需求升级，供给改革:医疗设备行业迎来黄金十年

　　1)需求侧:人口老龄化叠加消费升级，医疗设备行业“量价齐升”

　　随着人口老龄化的加速以及居民消费的升级，我国医疗设备及服务行业的各项细分赛道渗透率不断提升，需求端的迸发使行业进入“量价齐升”的黄金时代。

　　2)供给侧:创新驱动叠加政策支持，供给端结构不断优化

　　“十三五”对医改和中国医药市场而言毫无疑问是个非常关键的变革时代。仿制药一致性评价开启、创新药、械加速审评改变了供给侧格局;两票制、营改增规范化渠道端;严控辅助用药、带量采购和国家医保谈判重新构建了医药“toB”属性并腾挪出了更多的优质产品扩量空间。展望“十四五”，过去这些卓有成效的措施将会继续扩面、深化，新的发展阶段，我们也会更加 　　3)医疗保健设备与服务板块投资展望

　　-医疗设备:创新驱动，国产替代

　　医疗器械，是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品。目前主流的医疗器械细分市场可以划分为:高值医用耗材、低值医用耗材、医疗设备、体外诊断(IVD)等。

　　从行业规模上看，我国医疗器械行业近年来保持了较高增长。年国内医疗器械市场规模超过亿元，同比约增长20%，近3年稳健增长。在所有医疗器械的细分领域中，医疗设备由于技术壁垒较强、单价较高，市场规模占比最高，超过50%。也正因为其技术门槛相对较高，CT、MRI、呼吸机、麻醉剂等大型设备仍然主要以进口产品为主。尽管目前已经开始出现进口替代趋势，但距离全面、快速的进口替代仍有一定的空间。

　　-医疗服务:民营医疗体系迎来黄金五年

　　医疗服务行业的市盈率在所有医药生物细分板块中最高，表明资本市场对于上市的医疗服务标的未来成长性和业绩确定性都相当看好。根据国信医药团队的观点，在人口老龄化及新生儿数量减少、退休人数占比快速提升、医保经费承压的大背景下，医保基金开源将逐渐受限，亟需加大节流力度。在这种背景下，国内医药费用结构将呈现如下趋势：

　　趋势一:控制药占比，通过医保谈判等方式打压药价，以达到“少花钱，多办事”的效果。医疗服务价格增长将持续，服务端占比将继续提升。

　　趋势二:中老年人口双峰，疾病谱变化带来结构性变化。随着人口结构的变化，中年、老年人口即将迎来双峰，40岁以上群体高发疾病值得 　　趋势三:医生数量较快增长，服务量供给增加。随着执业医师数量的持续增长，医疗服务的供给量也继续提升。由于单个医生平均提供的服务量相对固定，医生数量的增加将带动服务量的增加。

　　在这种背景下，分级诊疗制度将形成燎原之势，不同的医院进行医治是解决医保资金筹划难题的必经之路。

　　2、中证全指医疗保健设备与服务指数：龙头云集，表现优异

　　中证全指医疗保健设备与服务指数(H.CSI)于年7月15日发布，简称“中证全指医疗保健”。该指数选取中证全指样本股中的医疗保健设备与服务行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。

　　1)行业分布情况:重仓医疗器械，涵盖医疗保健

　　中证全指医疗保健指数按照行业分类及涉及业务进行选样，指数成分股行业属性鲜明。截至年1月29日，指数共有50只成分股，其中37只属于医疗器械行业，5只属于医疗保健机构行业，5只属于医疗保健服务行业，3只属于医疗保健技术行业。

　　在行业权重分布上，该指数在医疗器械行业权重为49.37%，医疗保健服务行业权重23.42%，在医疗保健机构行业权重为22.25%，在医疗保健技术行业权重为4.97%。

　　2)个股分布:龙头云集，重仓股表现突出

　　截至年1月29日，中证全指医疗保健指数成分股来自沪深、中证、中证的成分股权重占比分别为42.39%、18.99%以及18.29%，数量分别为6只、8只以及16只。可见，中证全指医疗保健指数成分股来自沪深的成分股权重之和最大。

　　截至年2月10日，中证全指医疗保健指数平均市值为亿元，与主流宽基指数的平均市值进行对比，中证全指医疗保健指数平均市值高于中证和中证指数，低于沪深指数。

　　截至年1月29日，中证全指医疗保健指数前十大重仓股权重占指数整体的69.19%。其中，权重占比较高的股票为迈瑞医疗(11.23%)、泰格医药(10.86%)、爱尔眼科(10.20%)，前十大重仓股中有7只股票在年收益翻倍，其中英科医疗在年全年涨幅超过14倍。进入到年，主要成分股的表现也颇为亮眼。截至年2月10日，欧普康视、美年健康、通策医疗的涨幅高达52.9%、49.0%、40.3%，远超行业平均水平。

　　3)机构偏好:公募基金及陆股通持股比例较高

　　近年来，随着A股市场的逐步开放，机构投资者在A股市场的话语权和定价权不断提升，以公募基金为代表的内资机构在近两年明显战胜沪深、中证等宽基指数。另一方面，随着沪港通及深港通的陆续开放，北向资金成为外资流入的重要渠道，陆股通资金的持股行为在一定程度上可以代表外资机构对A股市场的偏好情况。作为一直以来颇受机构青睐的医药板块指数，中证全指医疗保健指数成分股的公募基金持股比例及陆股通持股比例整体较高。

　　4)创新属性:注重创新，研发营收比突出

　　对于医药行业，核心技术以及专利的保护是行业天然的壁垒，一方面对于新进入者是一个阻碍，另一方面可以使得临床疗效优异的新药在推向市场后迅速地获得医生的使用与医保的帮助。中证全指医疗保健指数的另一大特色是指数的平均研发支出占营业收入比例较高，具备较强的创新潜力。医药企业的研发能力、迭代能力将成为行业的核心竞争力。

　　5)基本面情况:成长性好，盈利能力强

　　从分析师一致预期来看，中证全指医疗保健指数拥有较好的盈利能力与成长能力。

　　Wind一致预测数据显示，中证全指医疗保健指数年预期每股盈利为1.08，同比增长.96%，预期归母净利润为.26亿元，同比增长.10%，预期营业收入为.90亿元，同比增长37.81%。

　　6)指数业绩:好赛道，历史高收益

　　自年12月31日至年2月10日期间，中证全指医疗保健指数的年化收益为23.21%，年化波动率为30.68%，年化信息比达到0.76。从年化收益率来看，该指数不仅高于沪深、中证及中证等宽基指数，也同样高于同类型的中信一级医药行业指数。

　　3、天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF：全市场首只深市医疗设备ETF

　　天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF()是天弘基金发行的一只以跟踪中证全指医疗保健设备与服务指数为目标的ETF基金，是目前全市场首只深市医疗设备ETF。

　　拟任基金经理沙川先生，南京大学数学硕士学位，10年证券从业经验，历任中国中投证券有限责任公司量化分析师、年9月加盟天弘基金，现任天弘中证食品饮料指数型发起式证券投资基金基金经理、天弘中证医药指数型发起式证券投资基金基金经理、天弘中证全指证券公司指数型发起式证券投资基金基金经理。

　　截至年12月31日，天弘基金公募规模累计达到1.44万亿，其中货币类规模1.16万亿元，指数类规模亿元，服务客户高达6亿多人次。天弘基金在产品创新的道路上不断探索，发行了行业内首只分级债基、首只发起式基金、余额宝、首批北上互认基金等。在年1月-年12月期间，天弘基金共获得个奖项，连续7年斩获金牛奖。

　　人口老龄化叠加消费升级，医疗保健“量价齐升”;创新驱动叠加政策支持，供给端结构不断优化。在此背景下，医疗保健迎来黄金十年，大家不妨借助全市场首只深市医疗设备ETF挖掘其中的机会。该基金于2月25日到3月3日等渠道发行，认购代码，基金简称医疗设备，各大券商有售，股票账户搜索即可购买，感兴趣的投资者可以

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