挑选基金,买大还是买小
之前文章提到过，买增强指数基金，选择规模比较小的，能吃到更多的超额收益：如何最大化获取指数基金收益？
那么，这个套路能用到其它主动型基金上么？毕竟，今年明星基金经理旗下的“大块头”们收益都不太理想，让不少基民朋友对规模大的热门基金产生了怀疑。看看几个明星基金经理的情况：
同期沪深收益率-6.94%，惨如坤神跑输沪深，还有几位大佬收益没有打正，只有玩高科技的蔡经理在下半年大翻身。
是否规模大的基金已经不适合投资？挑选基金，买大还是买小？
Nodatanotalk，咱们用数据说话，我导出了目前可以申购的近只股票型和混合型基金，按年9月的规模从小到大排序，分成了10组（每组只基金），统计了近5年收益率的情况：
最小规模（亿）最大规模（亿）近5年总收益率%年化收益率%00...............................7........88用图表看更直观一些：
从收益率数据来看，长线持有5年，小规模基金并没有优势，大规模基金也不是很突出，规模这个因素对主动型基金业绩的影响并不明显。那为什么明星基金今年的表现如此惨淡呢？
对于这个结果，我的解读是这样的：基金的规模更大意味着拥有更强的作战能力，比如投研能力、抗风险能力，甚至有引领市场的能力（譬如不少散户都去抄基金经理的作业），相对来说更容易取得超过平均水平的业绩。但碰到了市场风格剧烈转变的年份，表现难免不尽人意，比如今年消费板块熄火而周期股崛起，大基金机动性的弱点就暴露无遗，具体来说就是：大基金选股范围更窄，难以建仓小市值公司；调仓难，波段操作也难，买少了没意义，买多了卖出时流动性又不够。这些问题导致明星基金碰见今年的行情也只能硬扛亏损。而对于小规模基金，由于船小好调头，再加上打新的增收，在这一时期跑赢大基金实属正常。
总结一下，基金买大还是买小要两说，对于指数增强这样的被动型基金，规模小的更有优势；对于主动型基金，规模对于长期收益率影响不大，基金本身的质地才是决定性因素。
不过，基金管理中存在一个“不可能三角”：高收益、高稳定性、大规模，三者无法同时满足，大规模基金必然会牺牲掉高收益或者高稳定性——净值要么像「诺安成长」一样过山车式地上升，要么像固收产品一样平淡如水。因此，挑选主动基金时可以优先考虑20亿以内中等规模的基金，更可能兼顾高收益和低波动，如近1年全市场收益率最高（+%）的前海开源公用，去年年底只有不到5亿规模。
最后说点细节，5年前，规模最大的基金是汇添富医疗服务混合，亿出头，放到现在排不进前10，不过表现非常不错，5年赚了%。那时朱少醒的「富国天惠」只有38亿，董承非的「兴全趋势」只有67亿，刘彦春的「景顺长城新兴成长混合」仅10亿，到如今都有几十倍的规模增长。这几年各家在基金赛道都跑得挺快。
牛亦飞请作者喝杯奶茶
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