中欧汇添富和中海医疗行业基金跟踪20

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进入年，疫情的反复又把医药/医疗股推到了新高。但是，回首去年的第四季度，医保带量采购还是对行业有明显的影响，特别是某些医疗器械都谈到了白菜价，很多医药股也都出现了一轮明显的回调。基金的四季报已经公布，看看这些明显基金经理们都做了哪些调整呢？一、收益/规模对比看下年度的总表现，包括中欧医疗健康混合A（）、汇添富创新医药混合()、中海医疗保健主题股票（）和广发中证全指医药卫生ETF()。去年大健康行业备受追捧，代表医药整个行业的广发全指医药ETF，上涨了52%，大幅跑赢了代表整个市场的沪深。这三只基金都取得了超过医药指数的成绩，但之间也有非常明显的分化，收益最高的中欧医疗超过了98%，其次是汇添富创新医药的85%，大幅跑赢了中海医疗的59%。再看看三只基金份额和规模的变化:或许是由于市场的高位盘整，这些基金的份额都没有明显的增加，中欧医疗的份额略微增加了5.56%，但由于股价的增加，最终的规模还是超过了亿元，比三季末增加了20亿元；另外两只基金的份额都缩水了大约10%，但汇添富的规模还是超过了亿，中海则维持在十几亿元；从基金的申赎来看，相比于上个季度换手率有明显的下降，中欧医疗的投资者最为分化，有近一半的人选择卖出套现，同时又有一半的人选择买入。二、持仓情况1）中欧医疗：这次在三季度明显加仓之后，又选择了整体减仓，但Top10权重股的占比则明显提高。相比于三季度末的93.99%，四季度末总仓位降到了89.44%；Top10的权重股占比，却从53.79%大幅提高到64.38%。更为称奇的是，Top10权重股没有一个变动，考虑到基金份额只有小幅提高，估计大都是股价变动导致的占比自然变化，再一次体现了基金经理一贯的高仓位、集中投资、持有为主的风格。2）汇添富创新医药基金：总体股票仓位上升了3个点，达到了87.43%。同样的，Top10集中度也进一步提高到61.72%；权重股方面，调出了安图生物、康泰生物两只生物科技股，调入了泰格医药、长春高新，基金经理在报告中也提到了通过创新药应对带量采购的影响。3）中海医疗保健基金：总的股票仓位小幅上升至90%左右。Top10的集中度也提高到60%，权重股方面也是调出了两只生物科技公司，而调入了两只不太知名的公司，药石科技和康龙化成。新的基金经理上任后，完全聚焦到了医疗行业，但具体的策略还有待观察。总体来说，这三只基金的仓位小幅提升，Top10集中度也都超过了60%，权重股的相似度越来越高，与医药50这样的指数也越来越趋同：截止到去年底，医药50指数的Top10占比为64.07%，其中占比高的7只权重股（恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、爱尔眼科、智飞生物、泰格医药）也是这些基金的重仓，但这些基金更为专注在创新药、医疗服务这样的公司，所以并没有考虑医药50指数中的片仔癀、云南白药、复星医药。三、投资策略和运作1）中欧医疗的葛兰博士，目前管理的总基金规模超过了亿，真可谓是基民眼中的女神。与以往一样，在报告中的投资策略只有一句话，“我们总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。”。2）汇添富创新医药的郑磊先生，管理的基金也超过了亿。在报告中提到了医保带量采购的影响，只有创新才能获得未来的定价权，基金会进一步聚焦在优质的创新药服务、医疗服务、医疗器械等公司上。3）中海医疗的刘俊先生，报告中详细总结了第四季度宏观经济的变化，关于基金的具体配置，最后只有这么一句：“季度内权益资产主要配置医药行业优质龙头公司。”四、基金估值还是以中欧基金为例，这些重仓股的PE-TTM又到了新的高点，平均超过了多倍。从年以来，这些权重股就再也没有像之前那样看起来便宜过，但从几家已经公布的年预告看，业绩也都突飞猛进，以后肯定会慢慢的消化估值。另外，投资主动基金，在于投资基金经理这个人，如果她觉得市场过于高估，会相应减仓，或者通过现金分红来变相减仓。中欧医疗的风格是集中高仓位，但从过去6个季度末的数据看（92%、89%、93%、84%、94%、89%），也会进行适度的调整，今年1月18日还进行了小的分红。一方面高仓位、高估值容易引发高波动，但另一方面行业的前景、业绩的高速增长、机构的抱团也在那里摆着，所以无论是想继续持有、落袋为安卖出，还是想先上车分批买入，或者耐心等待机会再买入，都没有标准答案，只能先想清楚自己的具体情况吧。风险提示：此文只是本人的投资笔记，不构成任何的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇

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