亚马逊进军医药业，浅析药研企业和医疗服务

据外媒报道，亚马逊瞄上了处方药市场，并且目前已经获得美国部分州（共12个）的许可，成为药品分销商。国外的电商巨头开始染指医药行业，这可能也是早晚的事情。未来的大主题“健康”与“快乐”是各大网络时代巨头抢滩布局的核心内容。大资金的参与，必定会带来产业格局的变化。

医药行业，在我看来，可以分为几个细分子项：药研企业、基因企业、中药企业、渠道企业、医疗服务类企业，器械类企业。

亚马逊此次从处方药零售切入，表现出网络渠道商的优势所在，这个也是整个医药产业链中最容易切入的一环。可以预测，以后从事药品渠道经销的企业会受到重大的挑战。A股里的华东医药，海王生物就是这类企业。今后它们的业务展望不乐观。相比较而言，药研类企业和

恒瑞医药代表的是有药研能力的一种企业。公司有自己的核心技术开发能力，在与巨头竞争中，不容易被轻易吞并市场。恒瑞今年涨幅已经很大，且总市达到亿，总感觉成长性不会很好。其生产的药物也真的不在本人的知识圈范畴内，出于投资确定性的原则，我目前持仓了我武生物，也是一家属于有自我药研能力的药企。相比恒瑞几种力量开发攻克癌症和肿瘤的“救命药”不同，我武生物主要开发的是过敏市场的药物。

其商业模式解决的痛点是传统脱敏治疗主要采用皮下注射的方式进行，但皮下注射产品可能引起严重不良反应。随着人们对药品使用安全性、可靠性要求的不断提高，近年来舌下含服方式在国际市场上逐渐为越来越多的患者所接受。公司主导产品粉尘螨滴剂是国内唯一一种舌下含服脱敏药物。公司是脱敏领域标准的制定者,是国内小蓝海市场的龙头公司。

年前三季度公司实现营业收入2.93亿元,同比增长23.13%,实现归母净利润1.48亿元,同比增长44.76%,实现扣非后归母净利润1.42亿元,同比增长36.98%,实现EPS0.92元;单季度来看,公司年第三季度实现营业收入1.28亿元,同比增长22.31%,实现归母净利润万元,同比增长43.98%,实现扣非后归母净利润万元,同比增长32.41%。投资方面,公司年7月以万元投资入股上海凯屹医药,公司正在开发一种新型支气管舒张剂。公司在不断完善自己产业链的结构。力争逐步覆盖过敏性人群。

基本上，公司的业绩以每年30%左右的增速平稳增长。

如果说企业的风险本人总结了两点，欢迎探讨

1、我武生物的董事会人员基本上是科学家出身，擅长技术，不擅长营销。个人觉得市场营销方面的工作做的还很有可进步空间，过敏虽然是个很熟悉的词了，但生活中还真没有几个人清晰的知道自己是否螨虫过敏。这个跟目前方兴未艾的基因测序一样，需要进一步让普通消费者接受普遍的过敏测试。可以有效打开产品的潜在市场。

2、目前年产万只粉尘螨滴剂产能已饱和，未来业绩的快速增长有赖于其在研药物的投放市场。公司原来预计年底到年可以“黄花蒿粉滴剂”上市。目前口径是年至年上市，相比原来略有推迟如果临床未能按预计上市，股价或许面临市场修正。

目前持仓策略是继续持有。

爱尔眼科属于另一种商业模式，主要是开展地面分点的眼科类专业服务。主打白内障和视光业务。相比而言，网络巨头的地面医疗资源是不足的，医院的专业性又很强，无法以网络零售取代地面服务，爱尔眼科推广的速度又很快，因此在可预计的未来，3-5年，都很难受到网络零售巨头的冲击。

年前三季度,公司实现营业收入43.82亿元,同比增长42.13%,实现归属于上市公司股东的净利润6.33亿元,同比增长35.06%,业绩继续保持快速增长。其中第三季度实现营业收入17.92亿元,同比增长54.10%,实现归属于上市公司股东的净利润2.71亿元,同比增长38.30%。公司屈光手术、白内障手术、视光服务等各项核心业务均保持了快速的增长。

季报中体现出的，应收账款上升，公司解释是因为医保结账问题，这正说明了爱尔在某些地区纳入医保体系，可以从正面解读这个数据的变动。

爱尔的实际控制人陈邦老总是一个颇有抱负的人，按照他的想法，年，爱尔眼科要开家。眼科治疗的特点就是地域性比较强，尽管其目前估值不低，但市场容量和企业的发展来看，股价即使回调也不必过于担心，还是能够找到支撑点的。

爱尔眼科未来风险在于

1、人才的储备是否能跟上企业的扩展。医院的核心资源还在于专科的医生储备。这点上，需要不断







































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