医药板块出现分化医药股的投资逻辑还在吗

九月以来，A股医药板块堪称“雷声阵阵”。先是九月初CXO产业链“闪崩”，随后医美板块大跌；接下来各种医药龙头股价跳水。

医药板块最近怎么了？医药股的投资逻辑是否还在呢？

一、“医药白马”陆续“下马”，什么情况？

9月12日，有媒体称，美国总统拟签署行政命令以帮助扩大美国生物制造。该消息引发A股创新药产业链CXO方向几乎集体跌停，当日医药主题基金普遍净值大跌。

不过，谁能想到，这天只是医药白马股“轮流”闪崩的开始。翌日开始，基金重仓的医药股轮流下跌。

这种情况之下，医药主题基金表现自然不尽如人意。Wind数据显示，截至9月22日，只医药主题初始基金中，超过8成的基金的回报在20%至-40%区间，平均回报率仅为-27%左右。

(数据来源：wind；统计截止日期：9月22日；基金为wind医药主题的初始基金，统计基金数量为只)

二、多空激辩！医药的投资机会到底还在不在？

针对医药板块的持续下跌，不同的机构人士则有着不同的看法。

部分基金经理认为，医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。如，“医药一姐”葛兰自己就在的两份基金定期报告中表示：坚决看好医药！

她表示，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。整体而言，依然看好医药生物板块的中长期投资机会。

国金证券也认为，市场对于板块政策和控费措施的预期趋于稳定。医药创新与消费医疗仍然是最大的增量成长机会，医药板块在估值底部、配置底部和情绪底部下，值得重点把握。

不过也有基金经理提出了不同观点，认为对于创新药产业链来说，相较于可预见的未来数年，现在是黑暗前的黎明，而不是黎明前的黑暗。

例如，中信建投基金的基金经理谢玮就在基金中报中表示，创新药产业链红利大多已反应充分，大概率将进入大浪淘沙的阶段，相关标的已不具投资性价比，部分公司甚至存在戴维斯双杀的风险。

谢玮认为，当下医药板块的行情从年之前的1.0行情、年~年的2.0行情，现在处在迈向机构定价的3.0行情的转换时点，赛道行情短期内难再重现，个股发掘更需机构投资者的专业性。作为最早一批重仓医药外包服务CXO的医药基金经理站在当下这个时点，其可以直言不讳的表达对创新药产业链持谨慎态度。

三、少量"不报团”的医药基金表现尚可

虽然医药板块整体低迷，但也有少数医药主题基金今年以来表现较为抗跌，部分取得了正收益。

安信证券认为，中长期零售药房行业集中度提升趋势仍将持续，零售药房上市公司业绩逐季优化且有望进入新一轮盈利提升周期，未来可重点

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